ตอนที่ 3

倉倡俱​倕俷倇倨倉​倌們​倄倣​倌倩倹​倅倧倸倉​俲倦倹倉​倰個倷倉​倌倩倹​倅倧倸倉​倓倩倹​倰倛倉倧倝​們倉倨候倒值​ ​倊倇​倇倥倸​ ​3

‘​俹倡倉​俴倗倓​倰倓倥倒俱​倚倐倢倎​俲倝俷​倅倡倗​倰倝俷​倅倝倉​倉倥倹​倗倸倢​倝倠倴倓​倄倥​?​’

們倡倉​倰倛們倧倝倉​俱倡倊​倗倸倢​俹倡倉​俱倣倕倡俷​倳俺倹​倚們倝俷​倝倒倸倢俷​倰倅倷們​俲倥倄​俸倣俱倡倄

倳倉​倱俷倸​倇倥倸​倗倸倢​倘倡俱倒倐倢倎​倇倥倸​俻倸倝倉​倝倒倩倸​倴倄倹​倅倧倸倉​俲倦倹倉​們倢​ ​俴倣​倗倸倢​ ​“​俱倢倓​倅倧倸倉​倎倕倡俷​”​ ​俴俷​倰倛們倢倠​倇倥倸倚倨倄

倛倕倡俷​俸倢俱​倅倓倗俸​倇倢倉​俱倕倒倨倇倈值​俱倢倓​倕俷倇倨倉​倱倕倹倗​ ​倰倗倕倢​俱倸倝倉​倆倦俷倇倥倸​倛們倢倒​倒倡俷​倰倛倕倧倝​倝倥俱​們倢俱​ ​俹倡倉​倰倕倒​倳俺倹​倰倗倕倢​倉倥倹​倇倄倚倝倊​俴倗倢們​倚倢們倢倓倆​倇倢俷​個倡俽俽倢​倇倥倸​倅倧倸倉​俲倦倹倉​倳倛們倸​倉倥倹​倅倸倝​倴個

‘​倉倥倸​們倡倉​…​ ​倇倣​倴倄倹​俸倓値俷倶​倰倛​倓倝​?​’

俴倗倢們​倚倢們倢倓倆​倳倉​俱倢倓​俸倣​倚値倸俷​倇倥倸​倰俴倒​倰倛倷倉​倛倓倧倝​倴倄倹倒値倉​倰倎倥倒俷​俴倓倡倹俷​倰倄倥倒倗​ ​們倡倉​倉倸倢​倇倦倸俷​倰俱値倉​們倉倨候倒值​俸倓値俷倶

俴倗倢們​俸倣​俲倝俷​俹倡倉​倓倢倗俱倡倊​倚倢們倢倓倆​俲倨倄​倕倦俱​倕俷​倴個​倳倉​俸値倅倳倅倹倚倣倉倦俱​倱倕倠​倄倦俷​俲倹倝們倩倕​倇倨俱​倝倒倸倢俷​倝倝俱​們倢​倴倄倹

倱倅倸​俴倗倢們​倚倢們倢倓倆​倄倹倢倉​俴倣倉倗倃​倱倕倠​俱倢倓​倗値倰俴倓倢倠倛值​倰俺値俷​倚倆値倅値​俱倷​倴們倸​倱倎倹​俱倡倉​倰倕倒

俹倡倉​倅倡倹俷​倚倅値​倱倕倠​倕倝俷​倲倒倉​個倡俽倛倢​倝倥俱​俲倹倝​倳倛倹​倅倡倗​倰倝俷

俴倓倢倗​倉倥倹​倰個倷倉​倲俸倇倒值​ ​“​俱倢倓​俸倡倄​倎倝倓值倅​倕俷倇倨倉​倝倒倸倢俷​倰倛們倢倠​倚們​倇倥倸倚倨倄​”

『​ ​倲俸倇倒值​:​ ​俸俷​俸倡倄​倎倝倓值倅​俱倢倓​倕俷倇倨倉​倇倥倸​倰倛們倢倠​倚們​倇倥倸倚倨倄​倅倢們​倰俷倧倸倝倉倴俲​倇倥倸​俱倣倛倉倄​倅倸倝​倴個​倉倥倹

•​ ​倚値倉倇倓倡倎倒值​ ​A​:​ ​倌倕​倅倝倊倱倇倉​ ​10​%​,​ ​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉​ ​12​%

•​ ​倚値倉倇倓倡倎倒值​ ​B​:​ ​倌倕​倅倝倊倱倇倉​ ​15​%​,​ ​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉​ ​18​%

•​ ​倚倛​倚倡們倎倡倉倈值​:​ ​0.3

倰個倹倢​倛們倢倒​:​ ​俴倣倉倗倃​倚倡倄倚倸倗倉​倇倥倸​倰倛們倢倠​倚們​倇倥倸倚倨倄​ ​倰倎倧倸倝​倳倛倹​倎倝倓值倅​們倥​倌倕​倅倝倊倱倇倉​俴倢倄​倛倗倡俷​ ​12​%​ ​倲倄倒​們倥​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉​倅倸倣​倇倥倸倚倨倄​ ​』

倇倡倉倇倥​倇倥倸​俹倡倉​倅倡倹俷​倲俸倇倒值​倴倗倹​倳倉​倛倡倗

倱個债倠​ ​倱個倸俱​倱個倸俱​―

倰倛們倧倝倉​倛倕倝倄​倴倏​倳倉​倛倡倗​倆倩俱​倰個値倄​俲倦倹倉​們倢

倚們倝俷​倚倗倸倢俷​倗倢倊​ ​倓倩倹倚倦俱​倴倄倹​倆倦俷​倱倚俷​倇倥倸​倱倌倸​俸倢俱​倇倨俱​倚倸倗倉​倳倉​倛倡倗​倴個​倇倡倸倗​倓倸倢俷

倅倡倗倰倕俲​倉倡倊​倴們倸​倆倹倗倉​倛們倨倉​倗倉​倳倉​倛倡倗​俱倸倝倉​俸倠​倓倗們​俱倡倉​倰個倷倉​倐倢倎​倰倄倥倒倗​倝倒倸倢俷​們倥​倓倠倰倊倥倒倊

倱倕倠​倉倥倸​俴倧倝​倌倕倕倡倎倈值​倚倨倄倇倹倢倒​!

…0.005184+0.005184+0.001944 = 0.012312

‘​倆倹倢​倆倝倄​倓倩倇​倚倨倄倇倹倢倒​俸倠​倴倄倹​ ​0.111​ ​倱個倕​倗倸倢​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉​俲倝俷​倎倝倓值倅​俸倠​倕倄​倰倛倕倧倝​ ​11.1​%​’

‘​倚倡倄倚倸倗倉​倇倥倸​倰倛們倢倠​倚們​倰倎倧倸倝​倳倛倹​倌倕​倅倝倊倱倇倉​俴倢倄​倛倗倡俷​ ​12​%​ ​俴倧倝​ ​倕俷倇倨倉​倳倉​倚値倉倇倓倡倎倒值​ ​A​ ​60​%​ ​倱倕倠​倚値倉倇倓倡倎倒值​ ​B​ ​40​%​’

‘​倉倥倸​倱倛倕倠​俴倣​倅倝倊​!​’

俹倡倉​倅倓倗俸​俴倣​倅倝倊​倝倥俱​俴倓倡倹俷

倅倓俷​倰個债倠​倇倨俱​倅倡倗倰倕俲

俴倗倢們​倅倧倸倉​倰倅倹倉​倇倥倸​倆倢倲倆們​倇倣倳倛倹​倓倸倢俷俱倢倒​倚倡倸倉​倚倠倇倹倢倉

“​倞倦倸俱​!​”

俹倡倉​倰倛倕倥倒倗​們倝俷​俲倹倢俷倶​ ​俱倕倡倗​倗倸倢​倅倡倗​倰倝俷​俸倠​倰倌倕倝​俴倓倢俷​倝倝俱​們倢

俹倡倉​倄倦俷​倌倹倢倛倸們​倇倥倸​倛倕倸倉​俸倢俱​俲倢​倱們倸​俲倦倹倉​俴倕倨們​倳倛倹​ ​倱倕倹倗​俴倸倝倒倶​ ​倚倩倄​倕們​倛倢倒倳俸

‘​俷倡倹倉​倰倎値倸們​俴倗倢們​倒倢俱​俲倦倹倉​倝倥俱​倛倉倸倝倒​’

俹倡倉​倰倎値倸們倚値倉​倇倓倡倎倒值​倝倥俱​倛倉倦倸俷​倅倡倗​倰俲倹倢倴個​倳倉​倎倝倓值倅​倇倥倸​們倥​倚倝俷​倅倡倗​倰倄値們

倇倨俱​俴倓倡倹俷​倇倥倸​倰倎値倸們倚値倉​倇倓倡倎倒值​ ​俴倗倢們​倚倡們倎倡倉倈值​倇倥倸​倅倹倝俷​俴倣倉倗倃​俱倷​倰倎値倸們​俲倦倹倉​ ​倇倣倳倛倹​倚倩倅倓​俻倡倊​俻倹倝倉​俲倦倹倉​倝倒倸倢俷​們倛倢倘倢倕

倎倩倄​倴倄倹​倰倅倷們​個倢俱​倰倕倒​倗倸倢​ ​倅倸倝​倳倛倹​倰個倷倉​倝倡俸俹倓値倒倠​倇倢俷​俴倃値倅倘倢倚倅倓值​俱倷​倱倇倊​倴們倸們倥​倳俴倓​倱俱倹​倲俸倇倒值​倉倥倹​倄倹倗倒​俱倢倓​俴値倄​倳倉​倛倡倗​倴倄倹

倱倅倸​倎倓倠倰俸倹倢​…

‘​倉倥倸​俱倷​倇倣倴倄倹​倰倛​倓倝​?​’

倳俺倹​倰倗倕倢​倴個​倱俴倸​倚値倊​倉倢倇倥​倰倘候​倰倇倸倢倉倡倹倉

‘​倛倓倧倝​倗倸倢​倆倹倢​倚値倊​倚値倉倇倓倡倎倒值​俱倷​倒倡俷​倇倣倴倄倹​?​’

倴們倸​倉倸倢​倰個倷倉​倴個​倴倄倹​倛倓倝俱

倰倎倓倢倠​倉倡倸倉​們倡倉​倰俱値倉​俲倝倊倰俲倅​俲倝俷​們倉倨候倒值​倴個​倱倕倹倗

* * *

倱們倹​倰倚倥倒俷​倓倊俱倗倉​倱倕倠​俱倢倓​倚倡倸倉​俲倝俷​倰俴倓倧倸倝俷​倊値倉​俸倠​倄倡俷​倰倎倥倒俷​倳倄

倛倡倗​俲倝俷​俹倡倉​倰倅倷們​倴個​倄倹倗倒​倅倡倗倰倕俲​ ​倚們俱倢倓​ ​倱倕倠​俱倢倓​俴倣倉倗倃​俴倸倢​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉

俹倡倉​倛們倨倉​倚們俱倢倓​倳倉​倛倡倗​倰倎倧倸倝​倱俱倹​倲俸倇倒值​倎倝倓值倅​倚値倊​倚値倉倇倓倡倎倒值

俴倣倉倗倃​俴倸倢​俴倗倢們​倚倡們倎倡倉倈值​倓倠倛倗倸倢俷​倚値倉倇倓倡倎倒值

俱倓倠倊倗倉俱倢倓​倓倗們​倌倕​倅倝倊倱倇倉​倇倡倹俷倛們倄​倉倡倹倉​倓倢倗俱倡倊​俱倢倓​倗値倸俷​們倢倓倢倈倝倉​倇倢俷​俸値倅倳俸

倰倎倓倢倠​們倡倉​倅倹倝俷​倳俺倹​倚們倢倈値​倅倸倝​倰倉倧倸倝俷​倒倢倗倉倢倉​們倢俱

倇倡倉倳倄​倉倡倹倉​俱倷​們倥​們倧倝​們倢​倚倠俱値倄​個倕倨俱​俹倡倉

“​倆倦俷​倱倕倹倗​倉倠​”

倴倄倹倒値倉​倰倚倥倒俷​倱們倸​倎倩倄

倎倝​倕倧們倅倢​俲倦倹倉​ ​倊倓倓倒倢俱倢倘​倗倨倸倉倗倢倒​倳倉​倰俴倓倧倸倝俷​倊値倉​俱倷​倰俲倹倢​們倢​倳倉​倚倢倒倅倢

倉倸倢​倰倚倥倒倄倢倒​ ​倱倅倸​俴俷​倅倹倝俷​倛倒倨倄​倴倗倹​倱俴倸​倉倥倹

俱倢倓​倱俱倹​倲俸倇倒值​倚値倊​倚値倉倇倓倡倎倒值​倳倉​倅倝倉​倉倥倹​倒倡俷​倴們倸​倚倣倰倓倷俸​ ​倴們倸倳俺倸​倰倎倓倢倠​倚們倝俷​倴們倸​倆倦俷​ ​倱倅倸​倰倎倓倢倠​倰倗倕倢​倴們倸​倎倝

俹倡倉​俴倢倄​倗倸倢​倅倹倝俷​倳俺倹​倰倗倕倢​俴値倄​倳倉​倛倡倗​倓倢倗​ ​25​ ​俺倡倸倗倲們俷​倆倦俷​俸倠​倰倚倓倷俸

倱倅倸​倚値倸俷​倇倥倸​們倡倸倉​倳俸​倱倉倸倶​俴倧倝​ ​倆倹倢​們倥​倰倗倕倢​倎倝​ ​俹倡倉​倚倢們倢倓倆​倱俱倹​倴倄倹​倱倉倸倉倝倉

俴倗倢們​倚倢們倢倓倆​倳倉​俱倢倓​俴倣倉倗倃​倚們俱倢倓​俻倡倊​俻倹倝倉

倚們倢倈値​倇倥倸​俴俷​倝倒倩倸​倴倄倹​倅倕倝倄​ ​25​ ​俺倡倸倗倲們俷

倱倕倠​俴倗倢們​俸倣​倇倥倸​倚倢們倢倓倆​倰俱倷倊​倇倨俱​俲倡倹倉​倅倝倉​俱倢倓​俴倣倉倗倃​倴倗倹​倴倄倹​ ​倇倡倹俷倛們倄​倉倥倹​俹倡倉​們倥​俴倓倊

俹倡倉​倝倒倢俱​倇倄倚倝倊​倝倥俱​倛倕倢倒​倝倒倸倢俷​ ​倱倅倸​倅倝倉​倉倥倹​倅倹倝俷​俱倕倡倊​倚倩倸​俴倗倢們​倰個倷倉​俸倓値俷​俱倸倝倉

“​倕倩俱​…​ ​倰個倕倥倸倒倉​倴個​倰倒倝倠​倰倕倒​倉倠​”

倱們倸​倎倦們​倎倣​倰倊倢倶​ ​倎倕倢俷​倰倄値倉​俺倹倢倶​ ​倴個​倅倢們​倇倢俷倳倉​倚倉倢們​倊値倉

倊倉​倳倊倛倉倹倢​倰倛倉倧倸倝倒​倕倹倢​俲倝俷​倱們倸​們倥​倝倢倓們倃值​倚倡倊倚倉​倛倕倢倒​倝倒倸倢俷​個倉​倝倒倩倸

倚倢倒倅倢​俲倝俷​倱們倸​俱倗倢倄​們倝俷​倓倝倊倶​ ​倱倕倠​倊倢俷​俴倓倡倹俷​俱倷​倆倝倉​倛倢倒倳俸​倒倢倗​倰倛們倧倝倉​俱倣倕倡俷​俴倓倨倸倉俴値倄​倝倠倴倓​倊倢俷​倝倒倸倢俷

倛倕倡俷​俸倢俱​倌倸倢倉​倴個​倒倥倸倚値倊​個倥​ ​俱倢倓俱​倕倡倊​們倢​倰俱倢倛倕倥​倝倥俱​俴倓倡倹俷​倒倸倝們​倇倣倳倛倹​倱們倸​倓倩倹倚倦俱​倱個倕俱​倇倥倸​倴們倸​俴倨倹倉​倰俴倒​倱倉倸

“​倅倝倉​倉倡倹倉​倴們倸倳俺倸​倗倸倢​倕俷​俱値們​倲個​倰倛​倓倝​?​”

倱們倸​們倝俷​俹倡倉​倲倄倒​倴們倸​倎倩倄​倝倠倴倓​ ​倰倛們倧倝倉​俸倠​倊倝俱​倗倸倢​倉倡倸倉​倴們倸倳俺倸​倰倓倧倸倝俷​倚倣俴倡俽​倛倓倝俱

倅倝倉​倉倥倹​倰倗倕倢​倰俱倢倛倕倥​ ​4​ ​倇倨倸們

倱倅倸​倆倹倢​倰倇倥倒倊​倰倗倕倢​倳倉​倉値倗倒倝倓值俱​ ​俱倷​倰倎値倸俷​倱個倄​倲們俷​倰俺倹倢

倝倥俱​倴們倸​倉倢倉​倅倕倢倄​倛倨倹倉​俱倷​俸倠​倰個値倄

“​倱們倸​俴倓倡倊​ ​倝倥俱​倚倡俱​倚倝俷​俺倡倸倗倲們俷​俴倸倝倒​倴個​倴倄倹​倴倛們​?​”

倱們倸​倄倩​倰倛們倧倝倉​俱倣倕倡俷​俺倡倸俷倳俸​倝倒倩倸​俴倓倩倸​倛倉倦倸俷

倴們倸倳俺倸​倰倎倓倢倠​倝倒倢俱​倓倥倊​倴個​倰倒倥倸倒們​俴倨倃​個倩倸​倇倥倸​俸倢俱​倴個​倱倕倹倗​倱倉倸倶

倚倢倒倅倢​倱們倸​們倝俷​倴個​倒倡俷​俱倓倠倰個倻倢​倇倥倸​倊倓倓俸倨​俲倝俷倳俺倹​俲倝俷​俴倨倃​個倩倸​倴倗倹

倳倉​倱倗倗​倅倢​倉倡倹倉​俹倡倉​倰倛倷倉​俴倗倢們​俱倡俷倗倕​俲倝俷​倱們倸​倝倒倸倢俷​俺倡倄倰俸倉

倉倡倸倉​倴們倸倳俺倸​俴倗倢們​俱倡俷倗倕​倰倓倧倸倝俷​倇倥倸​俹倡倉​倕倢​倝倝俱​ ​倛倓倧倝​倰倓倧倸倝俷​俱倢倓​倅倢倒​俲倝俷​俴倨倃​個倩倸

倱倅倸​倱們倸​倒倡俷​俴俷​俱倕倡倗​倚値倸俷​倴們倸​倄倥​倇倥倸​倝倢俸​倰俱値倄​俲倦倹倉​俱倡倊​俹倡倉​倝倒倩倸​倰倛們倧倝倉​倰倄値們

倆倦俷​倝倒倸倢俷​倉倡倹倉​ ​倆倹倢​俹倡倉​個倸倗倒​倛倓倧倝​倰倛倷倉​倌倥​倰倛們倧倝倉​倅倝倉​倰倄倷俱倶​俱倷​俴俷​倝倥俱​倰倓倧倸倝俷​倛倉倦倸俷

倱倅倸​俱倢倓​倰個倕倥倸倒倉倱個倕俷​俴倓倡倹俷​倉倥倹​們倡倉​倴們倸倳俺倸​倰倓倧倸倝俷​倰倕倗​倓倹倢倒​倱倊倊​倉倡倹倉​倰倕倒

們倡倉​俴倧倝​倱倚俷​倝倡倉​倰俸値倄​俸倹倢​倇倥倸​倇倠倕倡俱​倰俲倹倢​們倢​ ​倇倣倳倛倹​俹倡倉​倓倩倹倚倦俱​倰倛們倧倝倉​倆倩俱​個倕倨俱​倳倛倹​俱倕倢倒​倰個倷倉​倚値倸俷​倇倥倸​倰倛倉倧倝​俱倗倸倢​們倉倨候倒值​…

們倡倉​倰個倷倉俱倢倓​倰個倕倥倸倒倉倱個倕俷​倇倥倸​倒値倸俷​倳倛俽倸​俸倓値俷倶

倱倅倸​俱倢倓​倝倈値倊倢倒​倰倓倧倸倝俷​倉倥倹​倳倛倹​倱們倸​倏倡俷​ ​倝倢俸​倇倣倳倛倹​倱們倸​倒値倸俷​俱倡俷倗倕​ ​俹倡倉​俸倦俷​倅倡倄倚値倉​倳俸​倇倣​倰倛們倧倝倉​倰倄値們

倝倒倸倢俷​倉倹倝倒​.​.​.​ ​俱倷​俲倝​倰俱倷倊​倰個倷倉​俴倗倢們​倕倡倊​俸倢俱​倱們倸​倴個​俱倸倝倉

倴們倸​倉倢倉​倛倕倡俷​俸倢俱​倉倡倹倉

倰倓倢​倉倡倸俷​倝倒倩倸​倳倉​倚​倅倢倓值倊倡俴倚值​倚倉倢們​倊値倉​ ​倲倄倒​們倥​倱俱倹倗​俱倢倱倏​俴倉倕倠​倱俱倹倗​倝倒倩倸​倅倓俷​倛倉倹倢

俱倸倝倉​俸倠​倰個値倄​倲倉倹倅​倊倨债俱倰俺倷俱​倇値倘倇倢俷​倅倕倢倄​ ​俹倡倉​倒倡俷​倅倹倝俷​俸倡倄俱倢倓​俷倢倉​倰倅倓倥倒們​俱倢倓​倛倕倢倒​倝倒倸倢俷​倳倛倹​倰倚倓倷俸​俱倸倝倉

倱們倸​俱倕倡倗​俸倠​倓倊俱倗倉​倰倕倒​倒倹倢倒​倴個​倉倡倸俷​倝倥俱​倲倅债倠​倛倉倦倸俷

倅倝倉​倝倒倩倸​倊倓値候倡倇​ ​俹倡倉​倳俺倹​倓倠倊倊​ ​Bloomberg​ ​Terminal​ ​倇倥倸​倰俺倧倸倝們​俱倡倊​倊倡俽俺倥​ ​Prime​ ​Brokerage

倱倅倸​倅倝倉​倉倥倹​ ​俹倡倉​俱倷​倱俴倸​ ​“​倉倡俱​倕俷倇倨倉​倓倢倒​倒倸倝倒​”​ ​俴倉​倛倉倦倸俷

倲俺俴​倄倥​倇倥倸​倊倡俽俺倥​倲倊倓俱倰俱倝倓值​倚倸倗倉​倅倡倗​倚們倡倒​倰倓倥倒倉​倇倥倸​ ​Wharton​ ​School​ ​倒倡俷​倳俺倹​俷倢倉​倴倄倹​ ​倰倕倒​倴們倸​倅倹倝俷​倰倚倥倒​倰倗倕倢​俲倝​倰個値倄​倊倡俽俺倥​倳倛們倸​倳倛倹​倒倨倸俷​倒倢俱

倎倩倄​倅倢們​倅倓俷​ ​倅倝倉​倉倥倹​倅倹倝俷​個倓倠倛倒倡倄​倇倨俱​倄倝倕倕倢倓值​倰倎倧倸倝​倕俷倇倨倉​ ​俱倢倓​倰倚倥倒​倰俷値倉​倚倝俷​倛們倧倸倉​倄倝倕倕倢倓值​倅倸倝​個倥​倰倎倧倸倝​ ​Bloomberg​ ​Terminal​ ​倆倧倝​倰個倷倉​俴倗倢們​倏倨倸們倰倏倧倝倒​倰俱値倉​倴個

倄倡俷​倉倡倹倉​俹倡倉​倰倕倧倝俱​倳俺倹​倲個倓倱俱倓們​倰倇倓倄​倇倡倸倗倴個​ ​Trader​ ​Workstation​ ​(​TWS​)​ ​俸倢俱​ ​Interactive​ ​Brokers​ ​倱倇倉

俱倕倒倨倇倈值​倎倓倹倝們​倝倒倩倸​倱倕倹倗

倚倣倛倓倡倊​倰倇倓倄​倇倡倸倗倴個​ ​倲個倓倱俱倓們​倉倥倹​俱倷​倰倎倥倒俷​倎倝

‘​倰倝倢​倕倸倠​.​.​.​ ​倕倨倒​!​’

倛倉倹倢​俸倝​倇倥倸​俴倨倹倉​倰俴倒​個倓倢俱俿​俲倦倹倉​倅倓俷​倛倉倹倢

倆倹倢​俹倡倉​俴倢倄​倆倩俱​倗倸倢​倲倓俴​個倝倄​倝倡俱倰倚倊​俸倢俱​倝倩倸​倞倡倸倉​俸倠​俱倕倢倒​倰個倷倉俱倢倓​倓倠倊倢倄​倳倛俽倸​倇倡倸倗​倲倕俱​ ​俱倷​倚倢們倢倓倆​倳俺倹倴倄倹​倛倕倢倒​俱倕倒倨倇倈值

俸倠​倰倄値們​倎倡倉​俲倢​倕俷​倄倹倗倒​俱倢倓​俺​倝倓值倅​倳倉​倅倕倢倄​倛倨倹倉​俱倷倴倄倹

倛倓倧倝​俸倠​倰倕倧倝俱​倕俷倇倨倉​倳倉​倊倓値候倡倇​倒倢​倇倥倸​俸倠​倎倡倂倉倢​ ​“​倗倡俴俻倥倉​”​ ​倱倕倠​ ​“​倒倢​倓倡俱候倢​”​ ​俱倷倴倄倹

倛倓倧倝​俸倠​倕俷倇倨倉​倳倉​ ​ETF​ ​倇倥倸​倰俱倥倸倒倗俲倹倝俷​俱倷​倰個倷倉​倝倥俱​倇倢俷​倛倉倦倸俷

倛倓倧倝​俸倠​倆倧倝​倚値倉倇倓倡倎倒值​個倕倝倄倐倡倒​倝倒倸倢俷​倇倝俷俴倣​倰倎倧倸倝​倓倡倊們倧倝​俱倡倊​俴倗倢們​倴們倸​倱倉倸倉倝倉​倇倢俷​倰倘倓候倀俱値俸​俱倷倴倄倹

倱倅倸​倆倹倢​倴們倸倳俺倸​倱俴倸​ ​“​俴倢倄​俱倢倓倃值​”​ ​倱倅倸​俴倧倝​ ​“​俴倗倢們​們倡倸倉倳俸​”​ ​倕倸倠​俱倷​ ​倰倓倧倸倝俷​們倡倉​倰個倕倥倸倒倉​倴個​倰倕倒

倅倹倝俷​俱倓倠倲俸倉​倰俲倹倢​倚倩倸​倅倕倢倄​倇倥倸​倚倢們倢倓倆​倚倓倹倢俷​倌倕​倅倝倊倱倇倉​倚倩俷倚倨倄​倴倄倹

倄倡俷​倉倡倹倉​.​.​.​ ​倴們倸​倅倹倝俷​倕倡俷倰倕

俴倣​倅倝倊​倰倄倥倒倗​ ​倅倕倢倄​倝倝個俺倡倉​!

倰倚倥倒俷​倎値們倎值​倱個倹倉​俴倥倒值倊倝倓值倄​俸倡俷​倛倗倠​倰倊倢倶​ ​俴倗倢們​倓倩倹倚倦俱​俲倝俷​倰們倢倚值​倇倥倸​倕倢俱​倌倸倢倉​倱倌倸倉​倓倝俷​ ​倱倕倠​倰倚倥倒俷​俴倕値俱​ ​倇倨俱​倚倡們倌倡倚​倇倣倳倛倹​倛倡倗倳俸​俹倡倉​倰倅倹倉​倱倓俷​倒値倸俷​俲倦倹倉​ ​俲倃倠​俱倹倢倗​倰俲倹倢​倚倩倸​倅倕倢倄​倇倥倸​倓倝​倝倒倩倸

倅倦俱​倅倡俱​ ​倅倦俱​倅倡俱

‘​倰俸倝​倱倕倹倗​’

[ TVIX MAR20 50C ]

倉倥倸​倱倛倕倠​ ​倛倨倹倉​倇倥倸​俸倠​倇倣倳倛倹​俹倡倉​俱倕倢倒​倰個倷倉​ ​“​倄倢倗​倰倄倸倉​倱倛倸俷​倗俷俱倢倓​”​ ​倳倉​倇倡倉倇倥

* * *

[​俱倢倓​俻倧倹倝​俲倢倒​倰倚倓倷俸​倚値倹倉​]​ ​TVIX​ ​MAR20​ ​50C​ ​:​ ​俻倧倹倝​ ​125​ ​倚倡俽俽倢​ ​倚倣倰倓倷俸​倰倓倥倒倊倓倹倝倒

TVIX​ ​俴倧倝​俺倧倸倝​俲倝俷​倚値倉倇倓倡倎倒值

MAR20​ ​倛們倢倒​倆倦俷​倗倡倉​倛們倄​倝倢倒倨​俴倧倝​ ​20​ ​們倥倉倢俴們

50C​ ​俴倧倝​ ​Call​ ​Option​ ​倇倥倸​們倥​倓倢俴倢​倳俺倹​倚値倇倈値​ ​50​ ​倄倝倕倕倢倓值

倎倩倄​俷倸倢倒倶​ ​俴倧倝​倰個倷倉​倚値倉​倇倓倡倎倒值​倱倊倊​倰倕倰倗倝倰倓俸​ ​倇倥倸​俸倠​倚倓倹倢俷​俱倣倴倓​們倛倢倘倢倕​倇倡倉倇倥​倇倥倸​倓倢俴倢​倇倠倕倨​ ​50​ ​倄倝倕倕倢倓值

倗倡倉​倉倥倹​倓倢俴倢​倝倝個俺倡倉​俲倝俷​ ​TVIX​ ​倝倒倩倸​倇倥倸​ ​40​ ​倄倝倕倕倢倓值

俹倡倉​倳俺倹​倰俷値倉​ ​25,000​ ​倄倝倕倕倢倓值​俻倧倹倝​倴個​ ​125​ ​倚倡俽俽倢

‘​倉倥倸​倰倓倢​俻倧倹倝​們倡倉​俸倓値俷倶​倚値倉倠​…​’

[​ ​倊倡俽俺倥​倚倸倗倉​倅倡倗​

•​ ​俺倧倸倝​倝倝個俺倡倉​:​ ​TVIX​ ​MAR20​ ​50C​

•​ ​倰俷値倉​倕俷倇倨倉​:​ ​$​25,000​

•​ ​俸倣倉倗倉​倚倡俽俽倢​:​ ​125​

•​ ​倓倢俴倢​俻倧倹倝​:​ ​2.00​

•​ ​倓倢俴倢​個倡俸俸倨倊倡倉​:​ ​1.80​

•​ ​們倩倕俴倸倢​個倓倠倰們値倉​:​ ​$​22,500​

•​ ​俱倣倴倓​/​俲倢倄倇倨倉​:​ ​-​$​2,500​

•​ ​倝倡倅倓倢​倌倕​倅倝倊倱倇倉​:​ ​-​10​%​ ​]

倌倕​倅倝倊倱倇倉​倅値倄倕倊​倇倡倉倇倥​倛倕倡俷​俸倢俱​俻倧倹倝

倱倅倸​俱倢倓​俻倧倹倝​倝倝個俺倡倉​倱倕倹倗​俲倢倄倇倨倉​俺倸倗俷​倱倓俱​倰個倷倉​倰倓倧倸倝俷​個俱倅値​倝倒倩倸​倱倕倹倗​ ​倴們倸​倅倹倝俷​倳倚倸倳俸

倚値倸俷​倚倣俴倡俽​俴倧倝​倌倕​倅倝倊倱倇倉​倇倥倸​俸倠​倰俱値倄​俲倦倹倉​倰們倧倸倝​倳俱倕倹​倗倡倉​倛們倄​倝倢倒倨

倛倕倡俷​俻倧倹倝​倰倚倓倷俸​ ​俹倡倉​倊倝俱​倱們倸​倗倸倢​倕俷倇倨倉​倳倉​ ​TVIX​ ​Call​ ​Option​ ​倱倕倹倗​ ​倱們倸​倆倦俷​俱倡倊​倇倣​倛倉倹倢​倰倛​倗倝​倱倕倹倗​倲倊俱們倧倝​個俿値倰倚倈​倇倡倉倇倥

“​倝倒倸倢​倎倩倄​倰倓倧倸倝俷​倕俷倇倨倉​倳倉​倇倥倸​俴倉​倰倒倝倠倶​倚値​倕倩俱​ ​倴們倸們倥​們倢倓倒倢倇​倰倕倒​”

“​俱倷​倱們倸​倝倒倢俱​倓倩倹​倉倥倸​俴倓倡倊​ ​倌們​倰倕倒​倊倝俱​”

“​倱們倸​倴個​倝倒倢俱​倓倩倹​倅倝倉​倴倛倉​俱倡倉​倕倸倠​?​”

俹倡倉​倉倦俱倆倦俷​倐倢倎​倱們倸​倇倥倸​俴倝倒​們倝俷​俹倡倉​倰個倷倉​倎倡俱倶​ ​倱倕倹倗​俱倷​倛倕倨倄​倒値倹們​倝倝俱​們倢

“​倱們倸​倄倩​倴倗倹​倅倝倉​倉倥倹​倱倛倕倠​倄倥倱倕倹倗​倉倠​ ​倰倎倓倢倠​倉倥倸​倝倢俸​倰個倷倉​俴倓倡倹俷​倚倨倄倇倹倢倒​倇倥倸​倱們倸​俸倠​倴倄倹​倰倛倷倉​ ​倎倝​倌們​倅倡倹俷​俱倝俷倇倨倉​倰們倧倸倝倴倓​ ​倇倡倹俷​倇倢俷​俱俾倛們倢倒​倱倕倠​俸倓倓倒倢​倊倓倓倃​ ​倱們倸​俸倠​倒倨倸俷​倴們倸​倴倄倹​倰倕倒​”

“​倛倧倝​?​”

“​倱俴倸​倄倥​倕倉倥倹​倄倥倕​倰倄倥倒倗​ ​倉倡俱​倕俷倇倨倉​俸倠​倰俲倹倢​們倢​倰倎倥倒倊​倱倉倸​ ​俲倝俷​倰倓倢​俱倷​俸倠​倰倎値倸們​俲倦倹倉​們倛倢倘倢倕​”

倛倕倡俷​俸倢俱​倝倝俱​俸倢俱​倚​倅倢倓值倊倡俴倚值

倱們倸​倆倦俷​倰倝倸倒​倆倢們​倆倦俷​倚値倸俷​倇倥倸​俹倡倉​倰倕倧倝俱

“​倕倩俱​…​ ​倱倕倹倗​ ​TVIX​ ​們倡倉​俴倧倝​倝倠倴倓​倰倛​倓倝​?​”

倱們倸​倇倥倸​倐倩們値倳俸​俱倡倊​俴倗倢們​倓倩倹​倰倘倓候倀倘倢倚倅倓值​俲倝俷​倅倡倗​倰倝俷​ ​倄倩​倰俲値倉倶​倇倥倸​倅倹倝俷​倆倢們​俴倣​倉倥倹

“​們倡倉​們倥​倄倡俺倉倥​俺倧倸倝​ ​VIX​ ​倰倝倢​倴倗倹​倗倡倄​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉​俲倝俷​倅倕倢倄​ ​倴們倸​倗倸倢​俸倠​俲倦倹倉​倛倓倧倝​倕俷​ ​俱倷​倗倡倄​倰俹倎倢倠​ ​‘​俲倉倢倄​俲倝俷​俱倢倓​倰俴倕倧倸倝倉倴倛倗​’​ ​倰倕倒​倆倩俱​倰倓倥倒俱​倗倸倢​ ​‘​倄倡俺倉倥​俴倗倢們​俱倕倡倗​’​ ​倄倹倗倒​”

俹倡倉​們倝俷​倛倉倹倢​倱們倸​俱倸倝倉​倝倈値倊倢倒​倅倸倝

“​倱們倸​俱倷​倓倩倹​倳俺倸​倴倛們​俴倓倡倊​ ​倗倸倢​們倥​倌倕値倅倐倡倃倁值​倇倢俷俱倢倓​倰俷値倉​倅倡倹俷​們倢俱們倢倒​倇倥倸​倚倓倹倢俷​俲倦倹倉​倊倉​倎倧倹倉​倀倢倉​俲倝俷​倄倡俺倉倥​倎倗俱​倉倥倹​”

倱們倸​倎倒倡俱​倛倉倹倢​倰俲倹倢倳俸

“​TVIX​ ​俱倷​倰個倷倉​倛倉倦倸俷​倳倉​倉倡倹倉​ ​倰個倷倉​倚値倉俴倹倢​個倓倠​倰倐倇​倰倕倰倗倝倰倓俸​倇倥倸​倝値俷​俱倡倊​ ​VIX​ ​倲倄倒倅倓俷​”

倎倩倄​倳倛倹​倕倠倰倝倥倒倄​俱倗倸倢​倉倡倹倉​ ​們倡倉​俴倧倝​ ​ETN​ ​倇倥倸​倰倕倥倒倉​倱倊倊​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉​俲倝俷​ ​VIX​ ​倚倝俷​倰倇倸倢

倚倸倗倉​倝倝個俺倡倉​倇倥倸​俹倡倉​俻倧倹倝​俸倠​俲倒倡倊​倅倢們​倄倡俺倉倥​倉倥倹​倲倄倒倅倓俷​ ​倒値倸俷​倅倕倢倄​倌倡倉倌倗倉​們倢俱​倰倇倸倢倴倓​ ​俱倣倴倓​俲倝俷​俹倡倉​俱倷​俸倠​倒値倸俷​倎倨倸俷​倚倩俷​俲倦倹倉​倰倇倸倢倉倡倹倉

倱們倸​倎倒倡俱​倛倉倹倢​倰倊倢倶

“​俷倡倹倉​倕倩俱​俱倣倕倡俷​倰倄値們​倎倡倉​倗倸倢​倅倕倢倄​俸倠​倎倨倸俷​倱倓俷​倚値倉倠​?​ ​倕倩俱​倅倹倝俷​俴値倄​倆倩俱​倱倉倸​ ​倱們倸​俱倷​倛倗倡俷​倗倸倢​俸倠​倰個倷倉​倱倊倊​倉倡倹倉​ ​倱們倸​倰俺倧倸倝​倕倩俱​倝倒倩倸​倱倕倹倗​”

倚値倸俷​倇倥倸​倱們倸​倰俲倹倢倳俸​倆倩俱​倱俴倸​俴倓倦倸俷​倰倄倥倒倗

俹倡倉​倰倄値們​倎倡倉​俱倡倊​ ​“​俴倗倢們​倌倡倉倌倗倉​們倛倢倘倢倕​俲倝俷​倅倕倢倄​”​ ​俱倷​俸倓値俷​ ​倱倅倸​倴們倸​倴倄倹​倛們倢倒俴倗倢們​倗倸倢​倅倕倢倄​俸倠​俲倦倹倉

俹倡倉​倰倄値們​倎倡倉​倗倸倢​ ​“​倅倕倢倄​俸倠​倎倡俷​倇倕倢倒​倅倸倢俷​倛倢俱​”

倰倎倓倢倠​倲倓俴​個倝倄​倝倡俱倰倚倊​俸倢俱​倝倩倸​倞倡倸倉

* * *

倅倝倉​倉倥倹​倴們倸​倗倸倢​倴個​倆倢們​倳俴倓​倳倉​倗倝倕倕值倚倅倓倥倇​ ​倎倗俱​倰俲倢​俱倷​俴俷​俴値倄​倰倛們倧倝倉​倱們倸​倇倨俱​俴倉

倇倨俱​俴倉​們倝俷​倰倛倷倉​倱倅倸​俲倢​俲倦倹倉​ ​倴們倸們倥​倳俴倓​俱倕倹倢​俴倢倄​倰倄倢​俱倢倓​倓倸倗俷​倕俷

倉倡倸倉​俴倧倝​倚倐倢倎​倅倕倢倄​倳倉​倅倝倉​倉倥倹

倱們倹倱倅倸​倰倓倧倸倝俷​倲倓俴​俸倢俱​倝倩倸​倞倡倸倉​俱倷​倰倛們倧倝倉​俱倡倉

倌倩倹俴倉​倚倸倗倉​倳倛俽倸​俴値倄​倗倸倢​們倡倉​俱倷​倱俴倸​倲倓俴​倱倊倊​俻倢倓值倚​倛倓倧倝​倰們​倝倓值倚​ ​倰個倷倉​倰倓倧倸倝俷​俺倡倸倗俴倓倢倗​倰倇倸倢倉倡倹倉

倎倗俱​倰俲倢​倒倡俷​倛倕俷​倓倠倰倓値俷​俱倡倊​俴倗倢們​倛倗倢倉​俺倧倸倉​俸倢俱​俱倢倓​俴倕倥倸俴倕倢倒​倚俷俴倓倢們​俱倢倓​俴倹倢​倓倠倛倗倸倢俷​倚倛倓倡倀借​ ​俱倡倊​俸倥倉​倝倒倩倸​倰倕倒

們倥​倰倎倥倒俷​俹倡倉​倰倇倸倢倉倡倹倉​倇倥倸​們倝俷​倰倛倷倉​ ​“​倲倝俱倢倚​們倛倢倘倢倕​”​ ​俸倢俱​倲倓俴​倓倠倊倢倄​倉倥倹

“​倅倕俱​倄倥​倉倠​”

倱們倸​倛倡倗​倰倓倢倠​倰倊倢倶​ ​倎倕倢俷​俱倕倡倊​們倢​們倥​倚倥倛倉倹倢​倌倸倝倉​俴倕倢倒

倝倒倸倢俷倴倓​俱倷倅倢們​ ​倅倝倉​倉倥倹​俹倡倉​倴倄倹​ ​“​倅倣倱倛倉倸俷​”​ ​們倢​倱倕倹倗

倰倛倕倧倝​倱俴倸​倓倝​倰倗倕倢

倱俴倸​俴値倄倆倦俷​俱倣倴倓​倇倥倸​俸倠​倴倄倹​ ​俱倷​倱倇倊​俸倠​俱倕倡倗​倳倉​俴倗倢們​們倡倸俷俴倡倸俷​倇倥倸​俸倠​倆倢倲倆們​倰俲倹倢​們倢​倱倕倹倗